Avec de nombreuses classes d'actifs ayant performé à l'unisson depuis 2009, la plupart des approches multi-actifs, y compris le portefeuille traditionnel de 60/40, ont largement atteint les objectifs de performance à long-terme des investisseurs. En outre, en raison de l'environnement largement adverse des années 2010, la diversification de portefeuille, qui est peut-être le principal attribut d'une solution multi-actifs, n'a été que rarement mise à l'épreuve.
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Nous pensons que les investisseurs peuvent capitaliser à la fois sur les moteurs de performance cycliques et acycliques d'un ensemble large et diversifié d'environ 30 primes de risque réparties entre différent types de stratégies et classes d'actifs. Il est important de noter que pour nous, la diversification ne consiste pas simplement à accumuler de nombreuses classes d'actifs, mais plutôt à identifier et à équilibrer un nombre restreint de facteurs de rendement non-corrélés, capables de se compléter et d'offrir une valeur ajoutée aux investisseurs dans la plupart des environnements de marché. Bien que les actifs risqués aient connu un fort démarrage en 2023, les turbulences accrues risquent de devenir une caractéristique de l'environnement actuel des marchés, alors que les banques centrales continuent d'augmenter leurs taux pour tenter de juguler l'inflation et que la guerre en Ukraine fait rage. C'est pourquoi non seulement une solide gestion des risques au début du processus de répartition des investissements, mais aussi une attention particulière à la liquidité sont d'une importance capitale pour nous. Selon nous, les primes de risque provenant uniquement de l'espace d'investissement traditionnel ne seront pas suffisantes pour maîtriser l'environnement de marché de plus en plus complexe et les investisseurs doivent se concentrer davantage sur les primes de risque alternatives pour pouvoir diversifier les portefeuilles des investisseurs sans sacrifier les rendements.
Nous sommes particulièrement optimistes quant aux actions stables et à faible risque, qui ont démontré une capacité à performer pendant des périodes de volatilité accrue, ainsi que des périodes d'inflation élevée. De notre point de vue, les entreprises stables, de haute qualité et aux valorisations attrayantes, qui, historiquement, ont des bénéfices plus résilients, sont naturellement mieux à même de naviguer cet environnement économique toujours difficile. De plus, nous cherchons des sociétés ayant un fort pouvoir de fixation des prix et la capacité de répercuter l'inflation via des hausses de prix. À notre avis, il s'agit non seulement d'une caractéristique précieuse dans l'environnement actuel, mais aussi d'un élément de construction particulièrement attrayant pour les portefeuilles dans les mois et les années à venir.
A propos de l'auteur : Asbjørn Trolle Hansen est responsable de l'équipe Multi Assets de Nordea Asset Management.