Calcul de la juste valeur de Microchip Technology Incorporated (NASDAQ:MCHP)

Idées clés

• La juste valeur estimée de Microchip Technology est de 70,29 USD sur la base du flux de trésorerie disponible en 2 étapes par rapport aux capitaux propres
• Le cours de l’action de Microchip Technology à 80,07 $ US indique qu’elle se négocie à des niveaux similaires à son estimation de la juste valeur
• Le prix cible des analystes de 95,13 $ US pour MCHP est de 35 % supérieure à notre estimation de la juste valeur

Est-ce que le cours de juin de l’action Microchip Technology Incorporated (NASDAQ : MCHP) reflète ce qu’il vaut vraiment ? Aujourd’hui, nous allons estimer la valeur intrinsèque de l’action en prenant les flux de trésorerie futurs attendus et en les actualisant à la valeur actuelle. Nous utiliserons à cet effet le modèle Discounted Cash Flow (DCF). Ne vous laissez pas rebuter par le jargon, les calculs sous-jacents sont en fait assez simples.

Rappelez-vous cependant qu’il existe de nombreuses façons d’estimer la valeur d’une entreprise et qu’un DCF n’est qu’une méthode parmi d’autres. Pour ceux qui sont passionnés par l’analyse de l’équité, le Modèle d’analyse Simply Wall St ici peut être quelque chose qui vous intéresse.

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Le modèle

Nous utilisons le modèle de croissance en 2 étapes, ce qui signifie simplement que nous prenons en compte deux étapes de croissance de l’entreprise. Dans la période initiale, l’entreprise peut avoir un taux de croissance plus élevé et la deuxième étape est généralement supposée avoir un taux de croissance stable. Dans la première étape, nous devons estimer les flux de trésorerie de l’entreprise au cours des dix prochaines années. Lorsque cela est possible, nous utilisons des estimations d’analystes, mais lorsque celles-ci ne sont pas disponibles, nous extrapolons le flux de trésorerie disponible (FCF) précédent à partir de la dernière estimation ou de la valeur déclarée. Nous supposons que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles diminuent ralentiront leur taux de contraction et que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles augmentent verront leur taux de croissance ralentir au cours de cette période. Nous procédons ainsi pour refléter le fait que la croissance a tendance à ralentir davantage dans les premières années que dans les années ultérieures.

Un DCF repose sur l’idée qu’un dollar dans le futur a moins de valeur qu’un dollar aujourd’hui, et donc la somme de ces flux de trésorerie futurs est ensuite actualisée à la valeur d’aujourd’hui :

Prévisions de flux de trésorerie disponibles (FCF) sur 10 ans

2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032

FCF à effet de levier ($, millions) 3,01 milliards de dollars américains 3,20 milliards de dollars 3,17 milliards de dollars américains 3,45 milliards de dollars 3,32 milliards de dollars 3,51 milliards de dollars 3,60 milliards de dollars 3,68 milliards de dollars 3,77 milliards de dollars 3,85 milliards de dollars

Estimation du taux de croissance Source Analyste x7 Analyste x8 Analyste x8 Analyste x2 Analyste x1 Analyste x1 Est à 2,46 % Est à 2,36 % Est à 2,28 % Est à 2,23 %

Valeur actualisée (en millions de dollars) actualisée à 10 % 2,7 000 USD 2 600 USD 2 400 USD 2 300 USD 2 000 USD 1 900 USD 1,8 000 USD 1,7 000 USD 1 600 USD 1 400 USD

(“Est” = taux de croissance du FCF estimé par Simply Wall St)
Valeur actualisée des flux de trésorerie sur 10 ans (PVCF) = 20 milliards de dollars

Après avoir calculé la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs au cours de la période initiale de 10 ans, nous devons calculer la valeur terminale, qui tient compte de tous les flux de trésorerie futurs au-delà de la première étape. Pour un certain nombre de raisons, un taux de croissance très conservateur est utilisé qui ne peut pas dépasser celui de la croissance du PIB d’un pays. Dans ce cas, nous avons utilisé la moyenne sur 5 ans du rendement des obligations d’État à 10 ans (2,1 %) pour estimer la croissance future. De la même manière que pour la période de « croissance » de 10 ans, nous actualisons les flux de trésorerie futurs à la valeur actuelle, en utilisant un coût des capitaux propres de 10 %.

Valeur terminale (TV)= FCF₂₀₃₂ × (1 + g) ÷ (r – g) = 3,8 milliards de dollars × (1 + 2,1 %) ÷ (10 %– 2,1 %) = 48 milliards de dollars

Valeur actuelle de la valeur terminale (PVTV)= TV / (1 + r)^dix= 48 milliards de dollars ÷ ( 1 + 10 %)^dix= 18 milliards de dollars

La valeur totale, ou valeur des capitaux propres, est alors la somme de la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs, qui dans ce cas est de 38 milliards de dollars. Dans la dernière étape, nous divisons la valeur des fonds propres par le nombre d’actions en circulation. Par rapport au cours actuel de l’action de 80,1 USD, la société apparaît à peu près à la juste valeur au moment de la rédaction. Rappelez-vous cependant qu’il ne s’agit que d’une évaluation approximative, et comme toute formule complexe – ordures entrantes, ordures sortantes.

NasdaqGS : flux de trésorerie actualisés du MCHP, 11 juin 2023

Les hypothèses

Le calcul ci-dessus est très dépendant de deux hypothèses. Le premier est le taux d’actualisation et l’autre les flux de trésorerie. Une partie de l’investissement consiste à proposer votre propre évaluation des performances futures d’une entreprise, alors essayez le calcul vous-même et vérifiez vos propres hypothèses. Le DCF ne tient pas compte non plus de la cyclicité possible d’une industrie, ni des futurs besoins en capital d’une entreprise, de sorte qu’il ne donne pas une image complète de la performance potentielle d’une entreprise. Étant donné que nous considérons Microchip Technology comme des actionnaires potentiels, le coût des capitaux propres est utilisé comme taux d’actualisation, plutôt que le coût du capital (ou coût moyen pondéré du capital, WACC) qui tient compte de la dette. Dans ce calcul, nous avons utilisé 10 %, qui est basé sur un bêta à effet de levier de 1,386. Le bêta est une mesure de la volatilité d’une action par rapport au marché dans son ensemble. Nous obtenons notre bêta à partir du bêta moyen de l’industrie des entreprises globalement comparables, avec une limite imposée entre 0,8 et 2,0, ce qui est une fourchette raisonnable pour une entreprise stable.

Analyse SWOT pour la technologie des micropuces

Force

• La croissance des bénéfices au cours de la dernière année a dépassé celle de l’industrie.

• La dette est bien couverte par les bénéfices et les flux de trésorerie.

• Les dividendes sont couverts par les bénéfices et les flux de trésorerie.

Faiblesse

• Le dividende est faible par rapport aux 25 % des principaux payeurs de dividendes sur le marché des semi-conducteurs.

• Cher basé sur le ratio P / E et la juste valeur estimée.

Opportunité

• Les revenus annuels devraient augmenter au cours des 3 prochaines années.

Menace

• Les bénéfices annuels devraient croître plus lentement que le marché américain.

Regarder vers l’avant:

L’évaluation n’est qu’un côté de la médaille en termes de construction de votre thèse d’investissement, et ce n’est qu’un des nombreux facteurs que vous devez évaluer pour une entreprise. Le modèle DCF n’est pas un outil parfait d’évaluation des actions. De préférence, vous appliqueriez différents cas et hypothèses et verriez leur impact sur l’évaluation de l’entreprise. Par exemple, des variations du coût des capitaux propres de l’entreprise ou du taux sans risque peuvent avoir un impact significatif sur l’évaluation. Pour Microchip Technology, nous avons rassemblé trois facteurs importants que vous devriez examiner plus en détail :

1. Des risques: Par exemple, nous avons trouvé 1 panneau d’avertissement pour Microchip Technology que vous devez considérer avant d’investir ici.
2. Gains futurs: Comment le taux de croissance de MCHP se compare-t-il à ses pairs et au marché en général ? Approfondissez le chiffre de consensus des analystes pour les années à venir en interagissant avec notre tableau gratuit des prévisions de croissance des analystes.
3. Autres alternatives de haute qualité: Aimez-vous un bon polyvalent? Explorer notre liste interactive d’actions de haute qualité pour avoir une idée de ce qu’il y a d’autre qui vous manque peut-être !

PS. Simply Wall St met à jour quotidiennement son calcul DCF pour chaque action américaine, donc si vous voulez trouver la valeur intrinsèque de n’importe quelle autre action, cherche ici.

L’évaluation est complexe, mais nous contribuons à la simplifier.

Découvrez si Microchip Technology est potentiellement surévalué ou sous-évalué en consultant notre analyse complète, qui comprend estimations de la juste valeur, risques et avertissements, dividendes, transactions d’initiés et santé financière.

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Cet article de Simply Wall St est de nature générale. Nous fournissons des commentaires basés sur des données historiques et des prévisions d’analystes uniquement en utilisant une méthodologie impartiale et nos articles ne sont pas destinés à être des conseils financiers. Il ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente d’actions et ne tient pas compte de vos objectifs ou de votre situation financière. Notre objectif est de vous apporter une analyse ciblée à long terme basée sur des données fondamentales. Notez que notre analyse peut ne pas tenir compte des dernières annonces d’entreprises sensibles aux prix ou des documents qualitatifs. Simply Wall St n’a aucune position sur les actions mentionnées.

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