Dividendes et fiscalité: l’importance des dividendes exonérés d’impôts (3/3)

PROGRESSIVITÉ DE L’IMPÔT ET TAUX D’IMPOSITION MARGINAL

Dans le système fiscal suisse, l’impôt est dit progressif. On parle de la progressivité de l’impôt sur les revenus. Dans les grandes lignes, cela signifie que le taux d’imposition n’est pas le même pour les revenus élevés que pour les revenus modérés. Exprimé encore plus simplement, un salaire de 100’000 fr n’est pas imposé deux fois plus qu’un salaire de 50’000 fr, mais beaucoup plus.

Qu’est-ce que cela signifie? Monsieur Dupont paie effectivement 23.24% d’impôts sur son salaire de 100’000 fr. Par contre (et c’est là que réside toute la perversité du système fiscal), il paiera bien plus que 23.24% d’impôts sur tout revenu supplémentaire: on parle du taux d'imposition marginal.

Dans notre exemple, le taux d'imposition marginal de Monsieur Dupont est de 36.04%. Cela signifie que tout revenu supplémentaire immédiat à son salaire de 100’000 fr sera imposé à cet autre taux dit marginal.

Ainsi, une augmentation de 100 fr. de son revenu sera taxée non plus 23.24 mais 36.04 fr. Si Monsieur Dupont touche 10’000 fr. de dividendes ordinaires par année, il paiera sur ce revenu passif 3’604 fr et non 2’324 d’impôts supplémentaires! Son revenu net n’aura pas augmenté de 10’000 fr. Il n’aura pas non plus augmenté de 7’676 fr. (10’000 - 2’324), mais seulement de 6’396 fr (10’000 - 3’604).

En voyant ces chiffres, Monsieur Dupont risque bien de se jeter en bas... du pont!

Calculons ce que cela signifie en termes de dividende: Pour Monsieur Dupont, il est équivalent (fiscalement parlant) de toucher une distribution prélevée sur les réserves issues d’apports de capital de 2.56% (36.04% de moins que 4%) qu’un dividende ordinaire de 4%!

Relisez la phrase précédente jusqu’à ce qu’elle fasse partie de votre ADN!!!

La situation est similaire du point de vue de la croissance du dividende: Pour Monsieur Dupont, une augmentation annuelle de 4.5% (36.04% de moins que 7%) d’un dividende exonéré d’impôts est fiscalement identique à une croissance de 7% d’un dividende ordinaire.

CONCLUSION

J’ai taquiné la muse des autorités fiscales, que dis-je, calligraphié ce pamphlet sur les impôts, dans le but de vous sensibiliser à l’importance de l’aspect fiscal lors du choix de vos investissements.

Bien entendu, la fiscalité ne doit pas être le seul critère ou même l’élément déterminant lorsqu’on analyse une action.

Ne me comprenez pas mal: Un dividende ordinaire versé par une entreprise de grande qualité reste de loin préférable à un dividende non imposé distribué par une société pourrie. En effet, l’entreprise de piètre qualité risque à chaque instant de diminuer ou suspendre son dividende, et son cours de chuter.

Par contre, en présence d’entreprises de qualités égales, l’imposition du dividende peut être un critère décisif pour décider dans laquelle investir. Avec les dividendes non imposés, les choses deviennent aussi simples et enfantines que dans la tête de Donald Trump: rendement brut = rendement net.

Toutes choses étant égales par ailleurs, un dividende de 4% exonéré d’impôts est préférable à un dividende ordinaire de 4%. L’exemple chiffré de Monsieur Dupont montre même qu’une distribution exemptée d’impôts inférieure à 3% est plus rémunératrice qu’un dividende imposable de 4%!

La charge fiscale ronge vos nerfs et votre performance boursière. Il est dans votre intérêt d’en minimiser l’impact autant que possible. Diminuer ses impôts permet d’augmenter ses revenus passifs et donc d’atteindre plus rapidement son rêve d’indépendance financière.

Je finirai cet article en lançant un pavé dans la mare (dans le but de créer le débat, l’auto-réflexion et peut-être même une remise en question de ses propres certitudes): Ayant observé ces dernières années la part importante de mes dividendes qui ne servaient qu’à huiler la machine fiscale, j’en suis venu à penser aujourd’hui qu’un investisseur suisse privé désireux de vivre un jour de ses dividendes devrait viser à constituer sur le long terme un portefeuille dont environ un quart à un tiers des titres sont composés de sociétés procédant à des distributions non imposées.

ÉPILOGUE

Jean a envie de manger une bonne glace. Il commande trois parfums: Nestlé, Roche et Novartis. A peine sorti du magasin, il remarque avec tristesse qu’une boule est tombée par terre. Il n’a même pas eu le temps de donner un premier coup de langue, et pourtant il ne lui reste déjà plus que deux boules. Jean est contrarié, il en oublie de profiter du beau temps et, étrangement, sa glace a comme un goût amer. Cette histoire lui fout les boules...

Jacques entre dans le même magasin, mais choisit d’autres arômes: SFPI, Galenica et VAT. Il part se ressourcer dans la nature, profite du soleil qui lui réchauffe le cœur et écoute le chant des oiseaux. Il savoure sa glace longuement et chacune des trois boules est délicieuse. A vrai dire, elles ont comme un parfum de liberté.