Portefeuille ETF au mardi 19 décembre 2017: Niveaux de volatilités en baisse et faux sens de sécurité

Contrôler les risques : Une obligation pour tous les investisseurs

Les marchés ont la mémoire courte, et les gens plus encore. Alors que les niveaux de volatilité de tous les actifs sont aux plus bas historiques, et pas seulement aux Etats-Unis avec le VIX aux alentours de 8, on revoit fleurir des comportements que l’on avait oubliés depuis les années 2000 et 2007. Pure exubérance irrationnelle. En finance comportementaliste (behaviorist en anglais),  on parle de loss aversion, ou évitement des pertes parce que la récompense que l’on reçoit quand on a des gains est beaucoup moins forte que quand on a des pertes. Les pertes nous causent un intense inconfort, tandis que les hausses nous causent un plaisir qui s’efface vite. Face à ce sentiment de satisfaction fugace, certains ont un réflexe pavlovien d’en demander plus toujours plus, c’est ce qu’on appelle l’appétit au risque. D’abord, ils augmentent leur part d’actifs risqués traditionnels. Puis ils se reportent vers les actifs spéculatifs Or et Bitcoin, et quand cela ne leur suffit plus, il font intervenir du levier. Et comme le levier décuple leur satisfaction, toute forme de raison est abandonnée, il n’y a plus que l’hubris qui règne. Quand les marchés monte tout le monde est un expert. Ces mêmes experts seront démunis quand il faudra locker leur pertes à la toute fin du cycle.
D’abord rappelons le, il n’y a aucune expertise dans le fait de créer du levier. Ce n’est pas un outil d’expert. C’est à la portée de tout le monde, du boxeur au polytechnicien. Ce qui est nécessite une compréhension d’expert et des outils d’experts, c’est contrôler les risques, les adapter à sa surface financière et avoir l’esprit clair et la main ferme en période d’euphorie, et maintenir le cap quand les gens se jettent littéralement par les fenêtres.
Vous aurez noté que mon portefeuille est actuellement est encore chargé en actifs actions risqués. Ce n’est pas que mes actes ne se conforment pas à mes prêches, c’est qui il y a aussi un risque inverse à celui de l’exubérance, c’est celui de vouloir prédire quand tombera la prochaine crise. On appelle les gens qui tombent dans ce travers des « Perma-bears », et depuis 2016, ils ont dédaigné de se placer sur les marchés sous prétexte que les valorisations était trop élevées. Ils ont manqué une année exceptionnelle… Bien sûr, cette hausse décennale arrivera bientôt à sa fin. Je ne suis pas inquiet, quand ce sera le cas, je serai parfaitement diversifié, et je maintiendrai mon Buy & Hold. Mes outils ajusteront au fur et à mesure mon allocation, et je ferais les rééquilibrage nécessaires. Il est futile d’espérer pouvoir prévoir le prochain crash, il faut juste réagir à temps, et savoir que quand les marchés baissent, tout baisse, il n’y a pas d’endroit ou se cacher, il faut juste rester stoïque et ne pas vendre au plus bas.

Météo des marchés

Pour me faire mentir, hier, les marchés dont je pensais qu’ils avaient déjà incorporés dans les prix la nouvelle de la réforme fiscale aux Etats-Unis, ont quand même marqué le coup, et signé une journée de hausse  assez net. Ce matin, les nouvelles d’Asie sont plutôt bonnes avec un Hang-Seng à +0.85%. Je ne m’aventurerai pas aujourd’hui à placer des paris sur la direction des marchés….
Notre allocation cible, quant à elle, continue son petit bonhomme de chemin, et finit la journée d’hier en hausse, comme le MSCI World. Depuis le 12 décembre, notre allocation aura rapporté 0.642%, c’est peu, mais c’est mieux que le benchmark. Et espérons-le, le meilleur est à venir.

Dernier Variation Veille Variation 5j Variation 20j

ASI 140.81 0.49 % 0.93 % -4.80 %

BRE 54.22 2.09 % 3.89 % 2.59 %

CAC 53.14 1.32 % -0.23 % 0.89 %

CE9 306.77 1.15 % 2.58 % -1.26 %

DJE 210.14 0.55 % 0.07 % 4.11 %

GLDM 53.72 0.84 % 3.33 % -3.49 %

INR 16.48 -0.12 % 1.35 % 0.98 %

LEM 10.47 1.06 % 1.65 % -2.70 %

MSE 35.15 1.33 % -0.03 % 0.57 %

MTF 219.36 -0.01 % 0.12 % 0.94 %

NRGW 269.89 0.51 % -0.61 % 2.46 %

RIO 16.91 1.87 % 1.38 % -3.54 %

RUS 30.49 0.03 % -0.85 % 0.53 %

SP5 23.2 0.35 % -0.56 % 2.43 %

TSX 62.82 0.03 % -0.27 % -0.40 %

UST 21.68 0.70 % 0.93 % 1.55 %

WLD 175.97 0.65 % -0.45 % 1.53 %

Allocation cible

Pour plus d'informations, merci de se reporter à notre méthodologie. Cet indicateur agrège les préférences des algorithmes Momentum, Machine Learning, MDP,CLA et HRP

Performance du portefeuille

Performance de l'allocation cible mise à jour mensuellement par rapport au MSCI WLD ( par proxy avec l'etf: Lyxor WLD)

Prédiction ML sur un horizon 20 jours

Les chiffres affichés pour l’exercice de Machine Learning sont à comprendre comme des prévisions de rendement à 20 jours.Les valeurs privilégiées par cet algorithme sont: Amundi ETF MSCI Eastern Europe ex Russia ETF (CE9), Lyxor S&P 500 ETF (SP5), Lyxor Stoxx Europe 600 Basic Resources ETF (BRE)

Score Momentum

Les chiffres affichés pour l’exercice de Momentum sont à comprendre comme un score, qui ne correspond pas à des rendements prévisionnels ou des poids de portefeuilles. Ce score permet juste d’obtenir un ordre de préférence des investissement.Les valeurs privilégiées par cet algorithme sont: Lyxor Stoxx Europe 600 Basic Resources ETF (BRE), Lyxor Russia (Dow Jones Russia GDR) ETF (RUS), Lyxor Dow Jones Industrial Average ETF (DJE)

Portefeuille optimisé CLA

Pour cet exercice, les chiffres affichés sont à comprendre comme des poids d’un portefeuille hypothétique. La somme des poids individuelles est égale à 1. Les poids négatifs sont des shorts.Les valeurs privilégiées par cet algorithme sont: Lyxor S&P 500 ETF (SP5), Lyxor MSCI World ETF (WLD), Lyxor ETF CAC 40 (DR) (CAC)

Portefeuille optimisé MDP

Pour cet exercice, les chiffres affichés sont à comprendre comme des poids d’un portefeuille hypothétique. La somme des poids individuelles est égale à 1. Les poids négatifs sont des shorts.Les valeurs privilégiées par cet algorithme sont: Lyxor MSCI World ETF (WLD), Lyxor S&P 500 ETF (SP5), Amundi ETF MSCI Eastern Europe ex Russia ETF (CE9)

Portefeuille optimisé HRP

Pour cet exercice, les chiffres affichés sont à comprendre comme des poids d’un portefeuille hypothétique. La somme des poids individuelles est égale à 1. Les poids négatifs sont des shorts.Les valeurs privilégiées par cet algorithme sont: Lyxor EUROMTS 15+Y Investment Grade (DR) ETF (MTF), Lyxor S&P 500 ETF (SP5), Lyxor Nasdaq-100 ETF (UST)

Il y a un mois...

En faisant tourner l'algorithme de ML dans le passé, il est possible de comparer les rendements prédits (uniquement pour le ML) il y a un mois avec les rendements réels réalisés par les marchés sur les 20 jours écoulés depuis.


Disclaimer : Ce message ne constitue pas un conseil d’investissement. J’invite chaque lecteur à construire des portefeuilles équilibrés correspondant à leur préférence de risque si possible avec l’aide d’un professionnel. En particulier, je n’offre aucune garantie que les prévisions construites se révèlent conforme à l’évolution des marchés.