En parlant des échéances, les voici :
- Plus de 25 Milliards en 2015 soit plus de 10% du PIB à rembourser sur un an
- Une moyenne de 7 Milliards pour les 30 années à venir
Jeudi 9 Juillet : Un plan complet doit être remis par la Grèce, ici apparemment aidée par la France dans la rédaction du document.
Samedi 11 et Dimanche 12, l'Eurogroupe se réunira pour juger convaincant ou non le programme présenté par la Grèce et un sommet européen à 28 sera également organisé. Lundi prochain, nous serons donc à priori fixés sur la suite. Option préférée par les Allemands, on ne fait aucune concession sur la dette en elle-même mais les échéances pourraient être rallongées et les taux abaissés. D'après certains économistes cette solution pourrait faire baisser de 17% le total du à l'Europe soit 60 Milliards d'économisés. Ou option "haircut" c'est à dire un allégement de la dette que porterait les créanciers, évaluée à 140 Milliards, afin de rapporter le ratio d'endettement à 100% du PIB.
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Plusieurs options ici aussi, une partie de la dette peut être effacée par le FESF ou les états, le MES pourrait racheter des obligations détenues par la BCE et le FMI pour les étaler, les maturités pourraient être allongées... Le problème est-il ici d'ordre économique ou politique dans ce cas ? 300 Milliards, ce n'est rien pour l'Europe. Rappelez-vous des 1200 Milliards qui avaient été levés pour aider les banques en faillite lors de la dernière crise. Le problème est ici d'ordre politique car des créanciers comme l'Allemagne ne veulent plus céder pour différentes raisons. D'une part parce que cela pourrait donner de mauvaises idées aux autres, d'autre part parce que l'Allemagne attend des réformes qui n'ont jamais été appliquées. Quelle est la probabilité d'un Grexit ? Ce chiffre ne fait qu'augmenter à mesure que la Grèce se retrouve asphyxiée par le contrôle des capitaux, il faut agir vite.
Peut-on être confiant? Lorsque j'entends Mario Draghi dire "Je ne sais pas, cette fois c'est très compliqué" je préfère ne pas me risquer à croire que la résolution sera forcément positive. Quelles mesures doit-on prendre pour se protéger en tant qu'investisseur ? Tout comme les derniers vendredi il serait prudent d'être moins investi que d'habitude à l'aube de ce week end crucial. Des gaps devraient intervenir lundi.
A propos de l'auteur : Nicolas Chéron est stratégiste chez CMC Markets France.