Portefeuilles au 5 août 2011

Récession. Tel est le mot sur toutes les lèvres, et c'est en tous cas ce qu'anticipe le marché actuellement. Nous sommes revenus sur le CAC40 au niveau qui prévalait au moment de la chute de Lehmann, où les interrogations sur le système financier battait au plus fort avec en ligne de mire les interrogations sur les dépôts dans les banques. On est bien loin de cette situation -heureusement-, mais les marchés n'aiment pas l'incertitude. L'évolution du CAC sur 3 ans montre bien l'angoisse actuelle, complètement irrationnelle, et qui offre aux audacieux une bonne porte d'entrée, sous 3300 points ce soir !!

Alors que les données économiques indiquent un ralentissement (entre nous, annoncé depuis longtemps...), les marchés semblent redécouvrir qu'elle pourrait mener à une nouvelle récession, plus grave, avec moins de moyens d'intervention (les états se sont largement endettés pour relancer la machine économique après la chute de Lehmann).

Pour notre part, rien dans les chiffres publiés récemment (dont le chomage américain ce jour, qui a baissé plus que prévu) n'indique une catastrophe proche. Certes, les états sont endettés, mais l'économie réelle tourne bien, avec des publications d'excellente facture pour bien des sociétés, dont les banques, qui ont toutes publié des chiffres bons voire exceptionnels pour le premier semestre (tel Natixis encore ce jour). Rien n'indique donc une quelconque rechute des économies. Le seul point noir reste bien évidemment l'endettement des états, mais on le sait depuis 2 ans.

Pour moi, la prochaine bulle à éclater n'est pas boursière, mais immobilière: en Espagne d'abord, avec des prix multipliés par 3 en 10ans, et 1 million de logements vide, ce qui va fatallement peser un jour ou l'autre, en France aussi, avec des prix Parisiens à plus de 8000€/m2, complètement irréaliste au vu des salaires, du taux d'endettement autorisé dans notre pays, et de la remontée des taux qui n'est pas finie.

Portefeuille action

Chute en ligne avec le marché pour notre portefeuille action. La lanterne rouge sur le CAC40 cette semaine était Véolia, avec une chute de 30%, et presque 50% depuis le 1 janvier ! Il faut dire que le groupe a annoncé un trimestre en perte nette, ce qui n'est jamais particulièrement apprécié. Faut-il se positionner sur le titre ? A voir... On attendra 2012 pour être fixé sur les résultats annuels, et si la baisse était justifiée ou non. Pour l'instant, on s'abstient sur ce dossier.

Portefeuille dérivé: 31990€

10 jours consécutifs de baisse du CAC40: du jamais vu depuis sa création, en 1987 ! Voyez plutôt: sur une semaine: -10,73%, sur un mois, -17,6%, et depuis début janvier, "seulement" -13,83%. Le portefeuille dérivé, qui suit l'indice avec son levier de 2, est complètemen assommé, et les gains annuels sont même annulés (perte de 5%). Il faut dire qu'on a chuté de 8000€ sur la semaine... Nous ne progressons depuis l'origine que de 1990€, soit 6,6% (le CAC40 perd 42% sur la même période). Nous roulerons notre position dans 2 semaines maintenant. Il est fort peu probable qu'on maintienne le strike à 4000 points ! Aux cours actuels, et avec la volitilité de 36% du jour, nous opterions par exemple pour un strike à 3600 points, qui permettrait de regagner environ 30 points sur chaque patte.

Portefeuille Crédit

Capital restant dû

Remboursement

Evaluation actuelle du portefeuille

Evaluation à terme du portefeuille

Accident sur ce portefeuille.

L'échelle ne permet plus de voir le CAC40 qui "sort" de l'écran par le bas... Je corrige cela pour la prochaine publication.

La volatilité a terminé à 36,4% dans une zone de stress intense, que l'on avait pas connu depuis mai 2010 (lors des problèmes liés à la Grèce).