A la recherche de la volatilité...perdue

Les principaux indices boursiers, aussi bien européens qu’américains poursuivent sereinement  leur  progression. Au cours des dernières séances ce sont essentiellement les indicateurs économiques   venus des États-Unis qui ont permis aux marchés de gagner un peu plus  de terrain. La première économie mondiale semble afficher de plus en plus de signes  crédibles  d’un  redémarrage  durable de son activité,  comme en témoigne les chiffres publiés hier : le nombre             d’inscriptions hebdomadaires au chômage est renoue avec une tendance baissière, tandis que la  construction de logements a marqué un vrai rebond au États-Unis en 2012, pour atteindre un point  haut de plus de quatre ans.  Sur le seul mois de décembre, la progression est significative, +12% par  rapport au mois précédent. Une preuve que le marché de l’immobilier américain se ressaisit, et plus  largement, que la croissance est en train de renouer avec un rythme plus soutenu Outre-Atlantique.   Dans ce contexte, les marchés demeurent sans surprise orientés à la hausse. Les facteurs de risque  qui prévalaient il y a encore quelques semaines se sont dissipés, temporairement pour certains  (Fiscal Cliff U.S) , plus durablement pour d’autres (pesanteur des coûts d’emprunts obligataires pour  les États Européens, défaut de la Grèce et risque d’éclatement de la zone euro). À tel point que  « l’indice de la peur » tant apprécié des investisseurs pour jauger la perception du  risque  sur les  marchés d’actions est au plus bas. L’indice VIX est sous la barre des 13, un niveau que les marchés  n’avaient plus connu depuis six ans, époque laquelle couvaient les prémices de la crise des supprimes  américaines. Dans un environnement de marchés plus optimiste, le retour de la confiance des investisseurs se  matérialise non seulement par une appétence  retrouvée pour les actions, mais aussi pour des  arbitrages rémunérateurs. De ce point de vue, certaines classes d’actifs sont aujourd’hui plus  propices à l’émergence de « spreads » ou de mouvements de rupture, favorables à des positions  tactiques : si les indices semble progresser en rang serré, sans grands volumes d’échanges,  dans un  mouvement continu et stable, le marché du Forex est plus agité. Donc propice à des arbitrages  opportunistes. Pour les investisseurs les plus appétents au trading, certaines parités de devises  offrent aujourd’hui de jolies perspectives de mouvements et d’appréciation. La « guerre des  changes » que se livrent les banques centrales à l’échelle mondiale n’ y est pas étrangère. Les parités  EUR/USD,  EUR/JPY ou même USD/JPY sont très recherchées.  Il faut dire que le volontarisme nippon  en matière d’assouplissement monétaire a déjà entrainé la dépréciation du yen de 5% face à l’euro,  depuis le début de l’année.  
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