Biomérieux (Paris:BIM)

Publié le 12 janvier 2013 par Chroom

bioMérieux est une entreprise française spécialisée dans le diagnostic in vitro, leader mondial en microbiologie et en application agroalimentaire, située près de Lyon. BioMérieux offre des solutions pour déterminer la source d’une maladie ou d’une contamination. Ses réactifs, instruments et logiciels sont utilisés dans le diagnostic des maladies infectieuses pour les urgences cardiovasculaires, le dépistage et le suivi des cancers ainsi que pour la détection de micro-organismes dans les produits agroalimentaires, pharmaceutiques et cosmétiques.

La famille Mérieux a plus d’un siècle d’expérience en biologie et développement de tests de diagnostic in vitro. Marcel Mérieux fut l’élève de Louis Pasteur. En 1897, il fonda un laboratoire d’analyses médicales à Lyon qui devint l’Institut Mérieux. C’est dans ce laboratoire que Marcel Mérieux développa les premiers sérums antitétaniques. En 1937, le fils de Marcel Mérieux, le Docteur Charles Mérieux, prit les rênes du laboratoire au décès de son père. Dans le courant des années 1940, il introduisit une technique développée par le hollandais Frenkel – la culture in vitro – qui transforma la fabrication des vaccins et conduit à la production de réactifs pour les tests de diagnostic in vitro. En 1963, le fils de Charles Mérieux, Alain Mérieux créa BD Mérieux, détenue à parts égales entre l’Institut Mérieux et Becton Dickinson, offrant une large gamme de produits pour les laboratoires d’analyses médicales. Lorsqu’en 1974 Alain Mérieux devint actionnaire majoritaire de BD Mérieux, la société prit le nom de bioMérieux.

Au cours de ces 40 dernières années, bioMérieux est devenu un groupe à échelle internationale, acteur reconnu dans le secteur du diagnostic in vitro. La lutte contre les maladies infectieuses constitue le cœur de sa stratégie de développement et demeure la mission première du groupe. Le marché de la microbiologie, bioMérieux dans laquelle détient une part de marché de 36,4% (de 1,85 milliards de dollars), est un marché relativement mature avec des taux de croissance attendus de seulement environ 3-6% par an. bioMérieux a déclaré son intention d’accroître sa présence dans les zones à forte croissance comme la biologie moléculaire, des tests cliniques, et théranostique (traitement adapté individuellement). L’entreprise est en concurrence avec plusieurs entreprises dans le marché du diagnostic, y compris RocheAbbott Laboratories , Becton, Dickinson et JOHNSON & JOHNSON.

bioMérieux offre un rendement moyen de 1.31%, ce qui est certes modeste mais couvert par un ratio de distribution très prudent de 23.70%. Le dividende croît sur un rythme annuel moyen de 5.22%. Le ratio de liquidité est bon, avec 1.48, de même que le ratio dettes/capitaux propres, avec 0.15.

BIM bat nettement le CAC40 depuis 2005. La volatilité du titre est un peu élevée, mais reste abordable, avec 15.27%. Le bêta de 0.21 seulement indique par ailleurs que le titre est peu sensible aux variations du marché.

L’un des moyens par lesquels bioMérieux prévoit de réaliser une croissance passe par l’expansion et l’optimisation de sa force de vente à l’étranger. BioMérieux a créé un Département global des opérations commerciales pour faciliter cette expansion et a choisi les Etats-Unis et au Japon, les marchés cibles en dehors de l’Europe à travers lequel il peut développer. Aujourd’hui bioMérieux est présent dans plus de 150 pays par le biais de 40 filiales et d’un large réseau de distributeurs. Cette présence diversifiée à l’étranger permet au titre d’être bien couvert contre le risque de dollar, avec un $risk de -0.29.

Au final, bioMérieux est un titre intéressant, mais un peu cher, avec un rendement modeste et un rythme de progression assez lent. Le paiement du dividende est néanmoins assuré car bien couvert pas le bénéfice et le titre est peu sensible aux variations du marché. bioMérieux obtient donc 2 étoiles soit un rapport rentabilité / risque moyen.

Sources : Wikipédia, Yahoo Finance, Swissquote, dividendes.ch