Cap Gemini

La valeur du mercredi est Cap gemini, société de service informatique qui a longtemps été supportée par Wendel (qui en est totalement sorti maintenant). Très récemment, 2 fonds (FMR et FIL Limited) se sont interressés à la valeur et ont porté leur participation à un peu plus de 10% le 19 février dernier (vers 38€ donc), après les publications de résultats très bons de 2007, et d'afficher son optimisme pour 2008 (croissance entre 2 et 5%, et marge opérationnelle à 8,5% en 2008 contre 7.4% en 2007).
Le dividende annoncé de 1€ représente 1/3 du résultat net part du groupe (à 3.03€/action en 2007), conforme à la politique du groupe.

Consensus et ratios (le 24/03/2008) Réalisé 2007 Estimation 2008 Estimation 2009

 Bénéfice Net par Action 2.92 EUR 3.45 EUR 3.68 EUR

 Dividende par action 1.00 EUR 1.11 EUR 1.23 EUR

 Rendement⁽¹⁾ 2.80 % 3.11 % 3.44 %

 PER (cours à 35.69€) 12.22 10.34 9.70

Visiblement, les difficultés du secteur bancaire (pourtant gros consommateur en informatique), ne semble pas entamer les perspectives du groupe, qui il est vrai, a beaucoup de contrats en infogérance. Il semble donc que la valorisation du groupe devrait plutôt être aux alentours d'un PER de 15 que de 10 actuellement... (soit un cours objectif de 51.75€). Une autre façon de voir est relatif au CA. Une valorisation de 1 fois le chiffre d'affaires n'est pas excessif pour une SSII. Cela donnerait sur la base du réalisé 2007 (8.7Milliards), une valorisation par action de 59,82€. Au cours de 35,69€, le potentiel est d'au moins 40%.