La situation économique américaine s’améliore selon les indicateurs. Une reprise en trompe l’œil? La réponse d’un économiste.
Un article du Minarchiste, depuis Montréal, Québec.
Croyez-le ou non, il y a présentement une ré-accélération de la croissance économique aux États-Unis! Celle-ci avait ralenti plus tôt en 2001, amortie par l’impact du tsunami Japonais. Quelle est la cause de cette embellie?
Tout d’abord, les magouilles monétaires de la Federal Reserve ont entraîné les taux hypothécaires vers un bas historique.
Face à cette situation, les consommateurs ont refinancé leurs hypothèques ce qui a eu deux impacts sur leurs porte-monnaie : 1) le versement mensuel est moins élevé en raison du taux plus bas et 2) ils en profitent pour augmenter le montant de l’hypothèque. Le graphique suivant montre les applications pour refinancement hypothécaire.
Par ailleurs, le prix des maisons semble s’être stabilisé.
Ces consommateurs refinancés se sont ensuite mis à dépenser l’oseille fraîche. Les ventes au détail ont été très fortes récemment, ce qui en a surpris plus d’un puisque les sondages de confiance du consommateur démontraient que ladite confiance s’était effondrée au cours de l’été. Le problème avec l’indice de confiance est qu’il est trop influencé par le marché boursier.
Malgré cela, le taux de chômage demeure élevé. Cependant, l’emploi continue de progresser, très lentement.
Finalement, la semaine dernière, les chiffres du PIB pour le troisième trimestre (+2,5%) ont confirmé la tendance. Sur le graphique de gauche, les barres bleues montrent l’accélération en question. Sur le graphique de droite, ont constate que la consommation (barres bleues) a été forte, malgré une contraction du revenu disponible. Cela prouve que cette hausse de la consommation a été financée à crédit.
Pendant ce temps, comme de la nouvelle monnaie est injectée dans l’économie, on constate que l’inflation ré-accélère aussi.
Conclusion :
Maintenant, on peut se demander si cette embellie aura un impact significatif sur le marché du travail et si elle sera durable. Je réponds non aux deux questions.
Premièrement, une bonne part du chômage est de type structurel et, malgré la stabilisation des prix des maisons, nous sommes loin d’une reprise dans le secteur immobilier résidentiel.
Deuxièmement, les entreprises utilisent les biens de capital pour remplacer la main d’œuvre.
Troisièmement, il y a présentement un boum de fusions/acquisitions, ce qui engendre inévitablement des mises à pieds.
Quatrièmement, la croissance économique financée par l’expansion du crédit est toujours insoutenable, surtout lorsque le phénomène est orchestré par la politique monétaire.
Ceci étant dit, cette ré-accélération pourrait bien durer deux ou trois trimestres.