Mark Mobius peste contre les produits dérivés et les FNB

Le légendaire gestionnaire Mark Mobius était de passage au Canada. Celui que plusieurs considèrent comme le pionnier de l’investissement dans les marchés émergents constate qu’on a perdu le contrôle des produits dérivés. Les fonds négociés en bourse en sont responsables en bonne partie.

«Pourquoi s’énerver autant devant les problèmes de dettes de la Grèce, du Portugal et de l’Espagne? Voyez-vous, les banques, hedges funds et autres institutions possèdent des «CDS» (Credit Default Swaps) pour des montants SUPERIEURS à la dette véritable de ces pays! Si ces pays vont en défaut de paiement,  les pertes vont se multiplier. Cette situation absurde s’explique facilement par une perte de contrôle des produits dérivés complexes. Globalement, la volatilité s’accentue sur toutes les places boursières.»

Selon Mobius, bien peu de choses ont changé depuis 2008. Il est grandement temps qu’on supervise étroitement les options, contrats à termes et autres outils de levier. Il y a 600 billions de dollars de produits dérivés en circulation. C’est 10 fois le PIB de toutes les nations! … Et la transparence fait cruellement défaut. À l’entendre, on jurerait écouter les propos d’un jeune indignés de Wall Street: «Il faut séparer les activités bancaires traditionnelles des banques d’affaires et d’investissement. Les banques ordinaires ne doivent pas être exposées aux risques des autres.»

Il n’est pas tendre non plus face à l’industrie des fonds négociés en bourse (ETF). Il avertit les investisseurs; des jours sombres les attendent. «Avec ces produits, le public s’imagine obtenir quelque chose de bon sans devoir payer. Mauvaise nouvelle: des lunchs gratuits ça n’existe pas dans les produits financiers. Avec l’extrême volatilité qu’on observe, il est difficile, voire impossible, de reproduire la performance d’un indice de marché. J’ai pu constater que certains fonds affichent des déficits de -10% en bas de leur référence. Et que font les FNB pour régler le problème? Ils en créent un autre en se servant de produits dérivés. Ils empilent du risque supplémentaire par-dessus un produit déjà risqué!»

Pour contrer la volatilité, Mobius suggère de diversifier davantage et d’augmenter notre proportion d’expositions aux marchés émergents. Les canadiens y sont déjà investi à 8 ou 9% mais Il faudra, dit-il grimper cette portion à 30%!

Très perspicace, le gestionnaire étoile de Franklin-Templeton a déridé l’assistance lorsqu’on lui a demandé ce qu’il pensait de la gouvernance d’entreprises en Russie. «Elle s’améliore. En fait, elle est aussi mauvaise qu’aux États-Unis »