C.R. Bard (NYSE:BCR)

CR Bard est leader mondial dans la fabrication et la commercialisation de produits innovants, améliorant les technologies médicales dans les domaines vasculaires, de l’urologie, de l’oncologie et de la chirurgie. BARD commercialise ses produits et services dans le monde entier pour les hôpitaux, les professionnels de la santé et les établissements de soins prolongés. Les valeurs fondamentales de BARD sont la qualité, l’intégrité, le service et l’innnovation. 

L’oncologie a été l’un des domaines thérapeutiques de BARD avec la plus forte croissance, avec plus de 19% de progression des ventes. Le cancer est en effet la deuxième cause de mortalité dans les pays développés et la troisième au monde. On dépense des milliards de dollars par an sur la recherche et le traitement du cancer. Dans les pays développés, le cancer est responsable d’environ 25% de tous les décès, après les maladies cardio-vasculaires. Les méthodes les plus courantes de traitement du cancer sont la chirurgie, la radiothérapie et la chimiothérapie, qui sont souvent utilisés conjointement pour traiter les divers aspects de la maladie. Bard a une large gamme de produits qui sont utilisés pour traiter et gérer les divers aspects du cancer. 

Les actions de la société ont chuté de plus de 11% le 22 juillet dernier. Bard a en effet annoncé une perte de $0.55 par action, malgré une augmentation des ventes de plus de 7%. Sur la base de ces chiffres, les actions de Bard coûtent actuellement à plus de 25 fois les bénéfices, ce qui est beaucoup pour une entreprise dont on attend une croissance annuelle de 11% seulement ces cinq prochaines années.

Pourtant la société nous avait habitué a une progression solide et constante de ses bénéfices depuis plusieurs années. Le dividende lui aussi a été augmenté durant 39 années consécutives, mais dans une mesure moindre, avec une croissance annuelle moyenne de 6.64%. Cette politique conservatrice se reflète aussi dans le ratio de distribution minime (19.27%), malgré la baisse du bénéfice, et dans le rendement en dividendes très faible (0.78%).

La performance de Bard est très peu liée à celle du marché. Le Beta n’est d’ailleurs que de 0.33, avec une volatilité en CHF de 8.24%, ce qui est moins de la moitié du SMI. La performance de BCR en regard du S&P 500 est particulièrement marquée depuis l’année 2000.

BCR a l’avantage de réagir positivement à un baisse du dollar, grâce à son bonne exposition internationale.

Notre modèle d’analyse considère BCR comme un titre à conserver si on le possède déjà en portefeuille. Certes le prix à baissé, mais les bénéfices aussi, donc pas de quoi s’affoler ni dans un sens ni dans l’autre. Il ne faut pas oublier que Bard est une société solide : le ratio de liquidité générale (current ratio) s’élève d’ailleurs à 5.7, tandis que le ratio de dettes sur capitaux propres se monte quant à lui  à 0.48.