La sélection des valeurs

Comment  une société de gestion procède t elle pour sélectionner les valeurs qu’elle loge au sein de des fonds actions ou obligataires ?

  Outre l’évolution des marchés financiers, la valorisation d’un  fond se fera sur la plus value apportée par son gérant et de part sa capacité à choisir des valeurs boursières de convictions.

   J’ai demandé à Sébastien de Frouville de la société Keren Finance de nous donner un exemple de valeur sélectionnée au sein de leurs fonds actions et de nous en exposer les  principales raisons.

 Sébastien de Frouville, Keren Finance :

« Un exemple d’investissement : Bio Mérieux

Bio Mérieux est une entreprise familiale cotée à la bourse de Paris dont le siège se situe en Rhône Alpes, à Craponne (69) précisément.

Bio Mérieux est un acteur mondial du diagnostic in vitro destiné à des usages médicaux et industriels. Ses clients sont des laboratoires d’analyses médicales privés et publics (hôpitaux) et des entreprises industrielles du secteur alimentaire et des cosmétiques. Son chiffre d’affaires est réparti dans le monde entier : 43% hors Europe dont 19% dans les pays émergents.

Pourquoi nous avons choisi l’action bio Mérieux ?

1.   La récurrence de son activité dans un environnement économique incertain

C’est une entreprise peu sensible à l’évolution de l’environnement économique. Son chiffre d’affaires est en effet très récurrent et ressemble beaucoup à Nespresso et sa célèbre machine à café ! En effet, une fois la machine vendue, Bio Mérieux fidélise les clients en commercialisant une batterie de tests difficilement copiables grâce au système « fermé » entre les machines et les tests. Ces derniers représentent 86 % du chiffre d’affaires. Cette caractéristique procure une excellente visibilité sur l’activité : malgré une conjoncture économique difficile, l’activité de Bio Mérieux a progressé de 7 % en 2009 et les perspectives 2010 sont attrayantes.

2.   Un environnement règlementaire favorable

Les produits proposés aux applications cliniques permettent aux hôpitaux de réaliser des gains de productivité et des économies. En France comme ailleurs en Europe, la chasse aux dépenses de santé pourrait permettre à Bio Mérieux de continuer son développement.

3.   Une entreprise très peu endettée

En 2009, les dettes s’élèvent à 30M€ pour un chiffre d’affaires de 1 200M€ et un résultat opérationnel de 205M€. »

En résumé, il est important de retenir que la connaissance des valeurs sélectionnées par l’équipe de gestion contribuera de façon significative à la bonne tenue du fond  sur les marchés financiers.

C Lenne