File trading n°2, février 2010

Nous ferons comme d'habitude le point dans cette file sur les indicateurs de sentiment, et sur la progression du décompte elliott en cours.

A) sentiment de marché

1) Indicateur de long terme (> 6 mois)

Période visée

Valeur janvier 2010

cible idéale pour shorter

Position

Mutual fund cash level

LT

(6 mois à plusieurs années)

3,6

3,7 ou moins

Fortement baissier.

2) indicateurs de moyen terme (1 à 3 mois)

Période visée

Valeur au 17/2

cible idéale pour shorter

Position

Bull-bear spread

Moyen / LT > 2 mois

7,8%

 > 24%

haussier

Nova / ursa ratio

MT (1-3 mois)

 -3

intermédiaire>3-4

instantané > 8

haussier

Equity PCR (20j)

MT (1-3 mois)

 0,68

<0,63

haussier

3) indicateurs de court terme (1 semaine)

Période visée

Valeur au 17/2

cible idéale pour shorter

Position

VIX

Point d'entrée CT

 22,2

19 à 20

Neutre

Equity PCR (5j)

Point d’entrée CT

 0,67

<0,57

haussier

En dehors du mutual fund cash level, l'indicateur long terme de la sélection, qui n'est actualisé que mensuellement, et qui est fortement baissier et nous indique que le plus haut de janvier 2010 a de bonnes chances de former un sommet majeur, les autres indicateurs de moyen et court terme indiquent une situation encore proche d'un pic de pessimisme, donc favorable à une poursuite du rebond technique en cours.
A très court terme la situation est différente, le put call ratio instantané de ce soir est à 0,51 seulement (en début de séance, cela évoluera sans doute), le nova/ursa proche de 5 (hier soir, il sera donc sans doute plus haut ce soir). Cela indique un petit excès d'optimisme, ceux qui voudraient miser sur une poursuite du rebond en cours ont donc intérêt à attendre une correction pour se positionner, sans oublier que la tendance de degré supérieur a de bonnes chances d'être devenue baissière.
Sur le moyen terme, l'horizon qui nous intéresse le plus, la question est de savoir à quel niveau nous pourrions nous positionner en short (pour la possible grande vague 1.3) avec une marge de sécurité suffisante.



Le modèle basé sur l'EPCR 5j, qui a donné de bons signaux jusqu'ici nous montre que nous sommes encore proches de l'enveloppe supérieure (excès de pessimisme) et loin de l'enveloppe inférieure.

Dans le cadre d'un swing de moyen terme, il est donc trop tôt pour envisager un short avec suffisamment de sécurité, basé sur un excès d'optimisme du marché.

Pour cela :

- Il faudra attendre le franchissement de l'enveloppe inférieure par l'EPCR 5j, actuellement autour de 0,57.
- Cela pourrait être associé sur le VIX à des niveaux de 19 à 20.


B) décompte elliott

Le décompte proposé dans le graphique de la file précédente reste le plus probable.
Dans le cadre de ce décompte, nous serions actuellement dans la vague 1.2.
Le prochain pic d'optimisme sur les indicateurs de sentiment pourra indiquer la fin de la vague 1.2, et le point d'entrée short pour la 1.3, qui serait une des vagues baissières les plus intenses de la séquence.

Le décompte alternatif venant à mon avis en second rang, mais moins probable, est haussier : Selon ce décompte alternatif, la baisse en cours depuis janvier ne serait qu'une simple correction en A-B-C, comparable à celle du printemps 2007, et les indices iraient alors marquer de nouveaux plus hauts avant de démarrer la vraie séquence de baisse.