Après une hausse de 5.50% depuis début novembre, le CAC 40 renoue avec les 3800 points. Le portefeuille repasse largement positif à part deux valeurs : Danone et Vivendi. Alors que Vivendi sous-performe nettement depuis le 1er janvier (elle avait atteint les 24 euros le 5 janvier) , doit on la conserver en portefeuille ?
Il est clair que si le rendement est attrayant (près de 7%), la croissance est quelque peu grippée. Le chiffre d'affaires est ressorti en baisse de 2.5% à 6.347 milliards en raison notamment de l'effondrement du pôle Musique (-11.7%) qu'on peut notamment imputer aux nouveaux modèles de consommation (streaming, téléchargement sur plates formes concurrentes de manière légale ou illégale). Le résultat net est cependant ressorti supérieur aux attentes à 645 ME contre 600 M attendus, grâce aux bons résultats de SFR et de Canal +.
En conclusion, le modèle par abonnement nous paraît toujours convaincant et assure des revenus récurrents quelque soit la conjoncture des marchés. La valeur va donc souffrir davantage en période d'expansion mais nous la conservons comme valeur de rendement.
Dernière info : l'accord surprise avec le brésilien GVT (racheté pour 2.8 Milliards d'euros !) risque de peser à court terme sur le cours de l'action. Pour ceux qui souhaitent acquerir du titre on pourra le faire sous sous les 18 euros.
Le portefeuille repasse à + 24% depuis le début de l'année contre 18% pour le CAC 40.
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