Rentrée en fanfare après un été euphorique !
N'ayons pas peur de l'admettre : nous nous sommes trompés, gourrés, fourvoyés...
Nous conseillions au début du mois d'août d"alléger les portefeuille afin de passer un été tranquille sans mauvaise surprise
Or, la vigueur de la reprise des marchés européens nous a surpris par son ampleur. Après un rebond de plus de 9 % en juillet, nous nous attendions à une pause dans la grimpette des indices boursiers mondiaux. Que nenni ! L’indice CAC 40 s’adjuge 6,6 % en août. Le marché a enregistré sa plus spectaculaire performance historique sur une période de 6 mois depuis le krach de 1929, soit 48% !
"Certains clients nous servent d'indicateurs avancés" me confiait un collègue gérant de portefeuille. Il est vrai que nous assistons à une ruée des investisseurs, pressés de rentrer sur le marché qui n'en finit plus de grimper. Est ce une bonne idée? N'est il pas trop tard pour se positionner? la reprise ne risque t'elle pas de s'essouffler? et si c'était le cas, quels secteurs en pâtirait en priorité?Après l'apocalypse du mois d'octobre dernier et la chute sans fond qui nous a conduit au plus bas de mars 2009 (2493 points), il est convenu de dire que le "pire est désormais derrière nous"En effet, des éléments concrets ont étayé le scénario d’une stabilisation : normalisation des échanges intebancaires après une période de gel du crédit, prime de risque sur le crédit des entreprises en baisse (= baisse des rendements obligataires), volatilité mesurée après les pics enregistrés sont autant d'indicateurs de ce "mieux". De plus le contexte restant extrêmement fragile, les autorités de marchés, au premier rang desquelles la Réserve Fédérale américaine, ont juré leurs grands dieux que les taux directeurs seront maintenus à un niveau extrêmement bas (entre 0 et 0,25 % à l’heure actuelle) afin de faciliter l’accès aux liquidités.
Enfin, dernière cartouche pour la hausse, la suite (et fin) des publications de résultats au titre du second trimestre est venue soutenir cette hausse en apportant un lot de surprises favorables aux anticipations du marché. 72 % des entreprises du S&P 500 ont ainsi surpris positivement les analystes. Bull or bear ? Qui a raison? Qui a tort?Dans le camp des bulls, l'amélioration de la conjoncture semble se dessiner : reprise du marché de l'immobilier aux Etats Unis, stabilisation du chômage, reprise es échanges internationaux.Dans le camp des bears, une question lancinante : Avec un taux de chômage frôlant les 10 %et des ménages privilégiant désormais l'épargne à la consommation, comment la première économie mondiale va t'elle repartir ? Qui alimentera le moteur de la croissance (mondiale) une fois que l'argent public sera épuisé? D'ailleurs qui voudra encore du dollar alors que la Chine commence à se défier publiquement du billet vert et à réclamer une nouvelle monnaie de réserve?La tendance étant notre amie, nous poursuivons le mouvement haussier en restant investi sur nos stars du CAC 40. A 3800 points, nous commencerons à sortir des positions ayant eu le plus beau parcours boursier (banques, automobile) car même si le rattrapage est violent et qu'il reste du chemin à parcourir jusqu'au 4500 points, les arbres ne montent jamais jusqu'au ciel.
Pour ceux qui sont sous -investis, inutile de courir après le papier, les opportunités vont se faire jour notamment auprès des moyennes valeurs qui n'ont que timidement amorcé leur rebond. Dans le camp des bulls, l'amélioration de la conjoncture semble se dessiner : reprise du marché de l'immobilier aux Etats Unis, stabilisation du chômage, reprise es échanges internationaux.Dans le camp des bears, une question lancinante : Avec un taux de chômage frôlant les 10 %et des ménages privilégiant désormais l'épargne à la consommation, comment la première économie mondiale va t'elle repartir ? Qui alimentera le moteur de la croissance (mondiale) une fois que l'argent public sera épuisé? D'ailleurs qui voudra encore du dollar alors que la Chine commence à se défier publiquement du billet vert et à réclamer une nouvelle monnaie de réserve?La tendance étant notre amie, nous poursuivons le mouvement haussier en restant investi sur nos stars du CAC 40. A 3800 points, nous commencerons à sortir des positions ayant eu le plus beau parcours boursier (banques, automobile) car même si le rattrapage est violent et qu'il reste du chemin à parcourir jusqu'au 4500 points, les arbres ne montent jamais jusqu'au ciel.
Pour ceux qui sont sous -investis, inutile de courir après le papier, les opportunités vont se faire jour notamment auprès des moyennes valeurs qui n'ont que timidement amorcé leur rebond.
Bonne rentrée à tous !