Les matières premières parées pour le rebond ?

Cela fait un moment que nous n'avons pas parler des matières premières d'une manière générale. Depuis des mois les matières premières sont très corrélés aux marchés actions pour une raison majeure, elles sont très affectées par la baisse de régime de l'économie mondiale. Cependant la semaine dernière, nous avons constaté une décorrélation des marchés boursiers et des matières premières. Les actions ont progressées d'une manière générale pendant trois jours sur cinq alors que le pétrole, les grains, les métaux ont quasiment tous atteint de nouveau plus bas annuels avec 5 jours de baisses consécutives. La raison, une nouvelle vague de liquidation de fond qui au vu des retrait de capitaux de leurs clients sont obligés de vendre a perte. Ensuite l'effet boulle de neige l'emporte avec la cassure de niveaux psychologiques qui entrainent encore plus de ventes et donc des prix « à la cave ».

Le baril de brut a perdu plus de 25% la semaine dernière, Les grains (blé, maïs) ont perdu 15% et les métaux industriels comme le cuivre 17%. Les métaux précieux (argent, or) s'en tirent un peu mieux en baisse de 7-8%. La baisse est violente et généralisée, mais combien de temps cela peut il encore durer ?

Nous pensons que la fin est proche, une grosse majorité des matières premières sont sous évaluées. En première ligne le pétrole, à ce prix plusieurs pays producteur vendent leurs barils à perte ! L'OPEP qui est évidement pas satisfaite des prix actuels (ils veulent le ramener vers 70/80$ idéalement) devrait réduire sa production le 17 décembre et une chose est sure, cela n'est pas dans les prix actuels. La météo et un autre élément clef pour le pétrole. Les météorologues s'attendent à des températures bien en dessous de la moyenne dans les 10/20 jours qui viennent. Cela non plus n'est pas dans les prix ! Techniquement nous sommes plus que survendu depuis un moment, la baisse de 70% s'est faite quasiment sans rebonds et le taux de pessimisme est historique. Toutes ces raisons vont dans le sens d'un rebond majeur d'une ampleur de 30/40% sur les 1 à 3 mois à venir (soit la zone $53/57), et c'est un minimum. Le timing est difficile mais la fin est très proche dans le temps et dans le pire des cas les prix ne devraient pas excéder $37/$38 avant ce rebond majeur.

Autre investissement long terme encore moins risqué et dont le gain est tout aussi probable se trouve du coté des grains. Après une véritable bulle en 2007/début 2008 le blé a perdu plus de 60% de sa valeur principalement parce que les prix avaient trop montés. Le maïs lui s'est déprécié du même montant, mais est-ce justifié ? Nous pensons que non ! Ces matières premières sont délaissées par les acheteurs pour le moment mais ils se rendront compte tôt ou tard (plutôt tôt que tard) que les prix actuels sont aberrants. Là aussi nous sommes en extrême survente et proche de signaux de timing de changement directionnels majeurs. Même si les grains ont été autant délaissée que les autres suite à la crise, ce n'est pas pour ca que nous allons arrêter de consommer du blé ou du mais sous toutes les formes que cela représente. Contrairement au cuivre ou au pétrole où nous pouvons nous attendre à des baisses de consommations notable, les matières premières agricoles ne seront pas autant touchées par une baisse de consommation et pourtant leurs prix ont autant baissés que celui des autres actifs. La raison est là aussi principalement due à un dégonflement de la bulle et à une liquidation massive de fonds qui dure depuis des mois. D'ici 2009/2010 attendez vous a voir le prix de ces matières premières avoir augmentée de 50% à 80% au moins. Je ne dis pas que nous reverront les plus hauts qui étaient des prix surévalués mais un retracement majeurs vers 500/620 sur le maïs et 780/950 sur le blé est probable.

Pour le pétrole et autre énergies et les métaux mieux vaut s'en tenir à des positions court terme. Ce que nous recommandons sont des investissements long terme sur un panier global de matières premières ou sur les grains à horizon 2/3 ans, ils devraient largement surperformer les actions. Pour ce faire il y a le tracker sur l'indice de matières premières de Jim Rogers qui regroupe un panier très vaste de tout type d'actif des métaux, grains, énergies, bétail (plus de 36 matières premières bien réparties au total). L'ISIN est LU0249326488, le fond est coté en euros en Allemagne. Nous visons la zone 28/31 d'ici deux ans et un rebond court terme vers 20/21 très rapidement.