La fin des Hedge Funds ?

La recherche de performance a sans doute aveuglé certains investisseurs, les poussant à accepter l'inacceptable.

Des caractéristiques de certains Hedge Funds auraient dû faire renoncer les investisseurs censés. L'opacité des portefeuilles, la complexité des stratégies, l'illiquidité des sous-jacents et des Hedge Funds eux-mêmes, le recours à l'effet de levier excessif par l'emprunt et l'utilisation de dérivés, les juridictions off-shores des fonds et des gérants, le peu d'informations communiquées aux investisseurs...

Mais des investisseurs ont acceptées ces éléments pour avoir accès à des fonds à forte rentabilité, avec une faible volatilité et une quasi-parfaite décorrélation aux marchés actions et obligataires. Ils ont été décus sur ces différents éléments...
L'indice HFRX est par exemple en baisse de près de 20% depuis le début de l'année (après une performance d'environ 4% en 2007), la volatilité a explosé (mais elle ne constitue pas un bon indicateur de risque adapté aux stratégies dont la distribution des performances n'est pas normale) et les HF sont de plus en plus corrélés aux marchés actions...
De plus en plus de HF ferment pour cause de contre-performance, les demandes de rachats affluent, et les ventes forcées des HF pèsent sur les performances de ces derniers (ainsi que sur les marchés financiers).


Les Hedge Funds sont-ils responsables de la crise actuelle ?
Non, mais ils constituent les bouc-émissaires idéals ! De plus, ils ont participé à la bulle du crédit, et contribuent à son explosion.

Est-ce pour autant la fin des Hedge Funds ?
Oui et non. Ils vont devoir changer, s'adapter à la nouvelle Finance. Moins (ou pas) de levier, plus de transparence, des montages plus simples, des stratégies plus compréhensibles, une bonne liquidités et une recherche de performance absolue décorrélée des classes d'actifs traditionnelle. Ces fonds existent déjà : ce sont des fonds de performance absolue, où seuls les très bons gérants ont les résultats attendus, sans avoir recours à des artifices. Retour aux fondamentaux donc...

---